회계 정보를 통해 투자자가 투자 주식을 선택하는 요령

회계정보를 통한 합리적인 투자 방식을 결정하려면?

 

회계정보의 공시는 투자자들이 합리적인 포트폴리오 투자 결정을 하도록 하기 위하여 SEC에 의해 요구되고 있다. 그러나 투자자가 투자 결정을 하기 위하여 정확히 회계정보를 어떻게 이용하는지는 분명하지 않다. 현재가치 분석이 시사하는 바에 따르면 미래 현금흐름의 할인이 가치를 결정하는 데 사용되어야 한다. 그러나 미래 현금흐름은 불확실하며, 미래 현금흐름의 추정치는 회계보고상에 나타나지 않는다. 

 

다른 가치평가 방법은 어떤 이론적 지지조차 얻지 못하는 것으로 보인다. 회계 수치를 사용하여 과소 또는 과대 평가된 주식을 결정하는 것은 과학이라기보다 는 예술이다. 실제로, 효율적 시장 가설은 과소 또는 과대 평가된 주식을 시종일관 선정하는 것이 불가능한 일이라는 것을 함축한다. 회계 자료는 투자자들에게 증권의 위험에 관한 정보를 제공하기도 한다. 비버, 케슬러, 스콜스[1970]는 시장에서 결정된 위험 척도와 회계적 위험 측정치가 유의한 상관관계를 갖는다는 것을 발견하였다. 

따라서 회계정보는 투자자들이 자신의 위험 선호에 걸맞는 증권들을 선택 할 수 있게 해준다. 효율적 시장 가설이 투자자들에 의한 회계정보의 사용에 대해 가져다주는 함축의미는 다른 글에서 상세하게 논의 할 것이다. 또한 회계 수치는 비투자자들에 의해서도 사용될 수 있다. 경영자들은 효율적인 생산 의사결정을 위해 회계 수치를 이용한다. 또한 경영자 들의 보수도 부분적으로는 회계 수치에 기초하여 책정될 수 있다. 은행은 신용평가 의사결정에 회계 수치를 사용한다. 정부는 세금을 부과하나 기타 규제를 집행하기 위해 회계정보를 사용한다. 이러한 회계정보의 사용은 주식의 가치에 영향을 미칠 수 있다. 그러므로 회계 수치와 주식가격의 관계는 복잡하다.